現在的下環街市所在地，是百餘年前澳門的一處風景名勝──澳門新花園。在下環街一帶填海後，荷蘭東印度公司將河邊新街至下環街之間的新填海地買下，建成一個新的街區，並在街區開設一個大型花園。園內遍植南洋奇花異果，飼養多種猿猴雀鳥，儼然一個亞熱帶動植物園。花園清雅優美，花木繁茂，每逢風和日麗，中外人士來此遊園賞景。園門設在下環街口處，古羅馬式門樓，配以鑄鐵閘門，氣派非凡。後來成為了澳門土生富商李加祿（João Lecaroz）產業。

李加祿，澳門土生家族李加祿家的第三代，祖先為西班牙人，十八世紀中葉來到澳門，家族專營澳門與馬尼拉海上貿易，遂發家致富。李加祿本人1834年生於馬尼拉，後到澳門繼承祖業，並在澳門生活五十餘年，同樣從事澳門與馬尼拉貿易，又因從事販運苦力貿易而成為澳門著名富翁。

1874年4月30日，李加祿與埃斯特旺．卡內羅（Bernardo Estêvão Carneiro）的女兒薩比娜．卡內羅（D. Ana Josefa Sabina Carneiro）結婚。1900年3月10日，薩比娜．卡內羅去世，李加祿獲得妻子從其父母手中繼承過來的男爵宮（新花園），後人又稱之為李加祿宮。因無子嗣，1919年9月15日，李加祿的家產及新花園被澳門政府以50,000元收購，用於闢設市政公園──新花園。澳門政府後又再劃出部分地塊，或出賣，或蓋貨倉，此處原有園景之美消失，因而被人戲稱為“爛花園”。

1938年該建築面臨倒塌危險，政府下令拆除；為了紀念他，政府將由下環街、下環街市與打鐵斜巷（Calçada do Januário）起至河邊新街（Rua do Almirante Sérgio）91號和109號建築物之間止，原名新花園的地方命名為李加祿街。

李加祿逝世之後，1905年8月14日，其物業、地產被拍賣出售。其中一塊土地在今貨倉街西面對開27米處，現為福德祠──澳門現存大型福德祠之一，正門面對河邊新街（Rua do Almirante Sérgio）。

同治七年（1868年），正值澳門政府填築北灣海灘之際，下環街一帶土地擴展。坊戶蔡兆蕙、吳悅德等遂乘勢倡言建祠，得到下環街舖戶居民支持，遂“開簿捐題，鳩工舉事”。於10月1日落成開光，供奉本街區土地神。又在祠右建舖一間，為祠中香火之業；舖之後又建公所一座，為值事辦公會議之區。該祠為當時澳門中最大者，門額刻“福德祠”，兩旁對聯云：“祀典垂千載，神恩普四方。”但未滿三年，於同治十年遭風災破壞，廟牆倒塌，祠瓦傾頹，唯神像獨存，後經坊眾再集巨資，重新修復舊觀。

最原始的下環街市設在小販街與下環街交界處。最初小販們在街邊擺賣，後來此處興建了一座兩層建築物，底層為下環街市，樓上則開設海鏡戲院，因此街市亦稱海鏡街市。戲院在二十世紀五十年代歇業，下環浸信會在1961年購買街市舊樓，改建為教會場所。該教會在1953年成立，致力於服務下環街區，興辦了下環浸會學校等機構。

澳門政府原打算在司打口一帶興建街市，但遭到了反對：1919年4月5日，澳門政府在司打口為市政廳提供一幅土地用於建設街市，設計圖紙已經完成，但遭到華商陳六家族的抵制，因為司打口葡萄牙海關舊樓（司打屋，又稱鴉片屋）是陳六家族之物業，由華商陳六於1883 年以六萬元購得。他要求政府保證在此前地上不得再建築其他房屋。此時陳六早已去世，故抵制者為其家族後人。為此，市政廳只得將街市移建於下環街。

上世紀五十年代市政廳再次選址“新花園”地段興建新型現代化街市，並委託佐歐治工程師（Eng. Aureliano Jorge）設計該“新花園街市”（Mercado San Fa Un）。 1954年8月新街市落成，並正式命名為“下環市政街市” （Mercado de S. Lourenco）；於1954年9月1日啟用，由史伯泰總督主持啟用儀式，該街市造價澳幣320,000元，由華人承建商Vá San建造。

這一座簡約的現代主義建築於2006年被民政總署拆卸，改建為現今五層高的下環街市市政綜合大樓。